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“蛇”年二季度服装业投资策略:服装缓步,纺织现安全边际

点击数:513次    发布时间:2013-04-08    来源:粤西壹佰

导语:  产业数据  由于2012年的出口数据相当差,2013年的同比增速显著提高。从复苏情况来看,依然是鞋类的出口累计增速最高。美国的复苏最为明显,欧洲则相当不稳定。以美日为主要出口对象的纺织服装公司未来...

  产业数据

  由于2012年的出口数据相当差,2013年的同比增速显著提高。从复苏情况来看,依然是鞋类的出口累计增速最高。美国的复苏最为明显,欧洲则相当不稳定。以美日为主要出口对象的纺织服装公司未来的收益可能较为稳定。多个发达国家和地区的OECD综合指标都在回升,包括美国、欧元区、日本,而中国持续下降,达到了近4年来的低点。

  今年以来纺织服装FDI累计同比继续下降,皮革和制鞋业FDI累计同比攀升。各种纺织品中,增速最高的仍然是纱产量,色织布增长缓慢,但作为供给稀少的高端面料,其前景仍然可期。消费市场的整体情况有所好转,中大型企业的服装销售增速略微缓慢,中高价格服饰销售基本平稳。销售端物价指数变化不大,可能将进一步下降。

  投资策略

  对于纺织制造行业,棉花的国内外价差减小有利于降低国内棉纺企业的成本,以出口为主的企业面对的国际竞争压力减小;美国为首的发达经济体复苏形势较好,订单增速有所提升,以美日为主要出口对象的公司未来的收益可能较为稳定。对于纺织制造企业来说,在需求饱满的情况下扩产并提高市场占有率的情况比较乐观,或产业转移降低成本提高利润增速,或兼营其他行业获得高增长。这些公司包括中银绒业、涉医药的华升股份、涉小贷公司的棒杰股份等等。而相比之下,绝大部分单纯经营纺织的企业机会较少,增速极低。在经过了2012年的低收入增长甚至是亏损的情况,今年一季度的经营情况依然不理想,需要防备未来两个月中一季报公布对股价形成进一步打击。

  对于服装家纺行业,家纺行业受地产政策影响较大,随地产股涨跌较为明显,但收入实际增速和订货会增速没有恢复;受主席出访着装的影响,国产高端定制服装品牌备受关注,大杨创世作为领导定制服装股价飙升,女装类似品牌估值略升,但持续性差,说明从预期到实际增速仍有一定差距,短期很难体现到业绩中;户外和时尚休闲服行业增速放缓,股价也一路降低,因为业绩和估值往往相伴上涨和下跌;相比之下,鞋类和皮革制品类公司略有优势,目前估值比较合理,未来增速可能提高。

  因此我们建议保持稳健,关注订单复苏、产能扩大的纺织制造业公司,如中银绒业、鲁泰A、华孚色纺,以及兼营公司的短期机会。

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